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La Russie a fait défaut sur sa dette extérieure pour la première fois depuis la révolution de 1917, selon des informations, aliénant davantage le pays du système financier mondial après les sanctions imposées pour sa guerre en Ukraine.
Le pays a raté la date limite de dimanche soir 26 juin 2022 pour respecter un délai de grâce de 30 jours sur les paiements d’intérêts de 100 millions de dollars initialement dus le 27 mai 2022, a rapporté Bloomberg lundi matin 27 juin 2022.
La Russie qualifie tout défaut d’artificiel parce qu’elle a l’argent pour payer ses dettes, mais affirme que les sanctions ont gelé ses réserves de devises étrangères détenues à l’étranger.
« C’est une chose très, très rare, où un gouvernement qui en a autrement les moyens est contraint par un gouvernement extérieur à faire défaut », a déclaré Hassan Malik, analyste souverain principal chez Loomis Sayles, à Bloomberg. « Ce sera l’un des grands défauts de l’histoire. »
Le mois dernier, le département du Trésor américain a mis fin à la capacité de la Russie à rembourser ses milliards de dettes aux investisseurs internationaux par le biais des banques américaines. En réponse, le ministère russe des Finances a déclaré qu’il paierait les dettes libellées en dollars en roubles et offrirait « la possibilité d’une conversion ultérieure dans la monnaie d’origine ».
« Il y a de l’argent et il y a aussi la volonté de payer », a déclaré le mois dernier le ministre russe des Finances, Anton Siluanov. « Cette situation, créée artificiellement par un pays hostile, n’aura aucun effet sur la qualité de vie des Russes. »
Tim Ash, analyste senior souverain des marchés émergents chez BlueBay Asset Management, a tweeté que le défaut « n’est clairement pas » hors du contrôle de la Russie et que les sanctions l’empêchent de payer ses dettes parce qu’elle a envahi l’Ukraine.
La Russie doit environ 40 milliards de dollars en obligations étrangères. Avant le début de la guerre, la Russie disposait d’environ 640 milliards de dollars de réserves de devises et d’or, dont une grande partie était détenue à l’étranger et est maintenant gelée.
La Russie n’a pas fait défaut sur ses dettes internationales depuis la révolution il y a plus d’un siècle, lorsque l’empire russe s’est effondré et que l’Union soviétique a été créée.
La Russie a fait défaut sur ses dettes intérieures à la fin des années 1990, mais a pu se remettre de ce défaut avec l’aide de l’aide internationale.
Les investisseurs s’attendent à ce que la Russie fasse défaut depuis des mois. Les contrats d’assurance qui couvrent la dette russe ont évalué une probabilité de défaut de 80% pendant des semaines, et des agences de notation telles que Standard & Poor’s et Moody’s ont placé la dette du pays profondément en territoire indésirable.
Les agences de notation peuvent abaisser la note à défaut ou un tribunal peut trancher la question.
Une fois qu’un pays fait défaut, il peut être coupé des emprunts sur le marché obligataire jusqu’à ce que le défaut soit réglé et que les investisseurs reprennent confiance dans la capacité et la volonté du gouvernement de payer. Mais la Russie a déjà été coupée des marchés de capitaux occidentaux, de sorte que tout retour à l’emprunt est de toute façon loin d’être le cas.
Le Kremlin peut toujours emprunter des roubles chez lui, où il compte principalement sur les banques russes pour acheter ses obligations.
Les sanctions occidentales liées à la guerre ont poussé les entreprises étrangères à fuir la Russie et interrompu les liens commerciaux et financiers du pays avec le reste du monde. Le défaut serait un symptôme de plus de cet isolement et de cette perturbation.
Les analystes en investissement estiment prudemment qu’un défaut de paiement de la Russie n’aurait pas le type d’impact sur les marchés financiers mondiaux et les institutions que son défaut sur la dette intérieure en 1998. À l’époque, le défaut de paiement de la Russie sur les obligations nationales en rouble a conduit le gouvernement américain à intervenir et à amener les banques à renflouer Long-Term Capital Management, un grand fonds spéculatif américain dont l’effondrement, craignait-on, aurait pu ébranler l’ensemble du système financier et bancaire.
Comprendre le défaut de paiement imminent de la Russie
Les agences de notation craignent que la Russie ne rembourse pas sa dette auprès des créanciers internationaux. Une situation qui plongerait le pays en situation de défaut de paiement.
Depuis le début de l’invasion de l’Ukraine, les sanctions économiques de l’Occident pleuvent sur la Russie. Et les conséquences se font déjà sentir. Des agences de notation comme Fitch, S&P Global Ratings et Moody’s ont abaissé la note de la Russie de « B » à « C », soit la dernière note avant une situation de faillite. En d’autres termes, le pays est désormais classé dans la catégorie des pays susceptibles de ne pas pouvoir ou ne pas vouloir rembourser leur dette. Une situation que la Russie n’a pas connue au XXIe siècle.
Qu’est-ce que le défaut de paiement pour un pays ?
On dit qu’un pays est en situation de défaut de paiement lorsqu’il ne peut ou ne veut plus rembourser ses emprunts en temps et en heure. Un gouvernement peut emprunter de l’argent auprès de différentes entités : la dette publique d’un pays peut être officielle (auprès d’un autre Etat ou des institutions financières) ou privée (après des banques, sur les marchés financiers).
Pour noter la solvabilité d’un pays et donc savoir s’il est en capacité de rembourser ses emprunts, les agences de notation attribuent des lettres allant de « A » à « D ». Chaque agence possède son système de notation, et les lettres peuvent être accompagnées d’un « + » ou « - » voire d’un « 1 » ou « 2 ». Les notes plus élevées correspondent à une bonne solvabilité, alors que la note « D » est synonyme de défaut de paiement.
Pourquoi ce risque est-il imminent pour la Russie ?
A partir du 27 juin 2022, la Russie devra payer les intérêts de 100 millions de dollars par le biais des banques américaines. Mais même si elle est en capacité de rembourser, a Russie n’en aura pas forcément la volonté compte tenu du contexte.
Cette considération est aussi partagée par les agences de notation qui ont baissé la note de la Russie, considérant qu’elle ne paiera très probablement pas les intérêts. La note C traduit un type de défaut qui a commencé, où le pays est au point mort avec une capacité de paiement qui est irrévocablement compromise.
La Russie a déjà connu une situation de faillite en 1998. À l’époque, l’inflation s’était envolée pour atteindre un niveau exceptionnel, à hauteur de 84 %. Incapable de rembourser sa dette, la Russie avait traversé une crise financière majeure.
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